O crescimento do crédito exige monitoramento constante

Contexto da expansão creditícia

O Fundo Monetário Internacional não considera que o crédito de consumo seja problemático em si mesmo, nem questiona que mais famílias acessem o financiamento. Contudo, adverte que um crescimento rápido e persistente do crédito precedeu, em numerosos países, episódios de instabilidade financeira. O objetivo é garantir que as famílias se endividem de maneira sustentável.

O aviso gerou diversas interpretações, incluindo a suposição de que o aumento do crédito indicaria superendividamento das famílias sem um crescimento equivalente de seus rendimentos. Esta não é a conclusão do Fundo.

Explicação do Banco Central do Paraguai

Diante da polêmica, o Banco Central do Paraguai explicou que o fenômeno responde em boa medida a que mais pessoas acessam o crédito formal. Os usuários passaram de 1 milhão para 2,3 milhões. Além disso, a economia e o emprego cresceram, aumentou o uso de cartões impulsionado por promoções, reembolsos e parcelas sem juros. A inadimplência continua em níveis baixos, enquanto o sistema mantém uma alta solvência.

A explicação do Banco Central do Paraguai e o aviso do Fundo não são necessariamente contraditórios. Que o crescimento do crédito responda a fatores favoráveis não elimina a necessidade de vigilar se, com o tempo, começam a se deteriorar os critérios de concessão ou o perfil de risco de quem acessa o financiamento.

Evidência internacional e padrões recorrentes

A evidência internacional aponta nessa direção. Diversos estudos do Fundo mostram que as expansões rápidas do crédito costumam terminar de forma abrupta e, com frequência, desembocam em crises financeiras ou fortes desacelerações. Nas economias emergentes observa-se um padrão recorrente durante períodos de forte crescimento econômico, aumento do preço dos ativos e expansão do crédito. Nestes contextos, o sistema financeiro parece sólido, mas é precisamente então quando começam a acumular-se vulnerabilidades.

Estudos especializados encontraram que cerca de 80% dos booms de crédito que terminaram em crise estiveram acompanhados por uma rápida incorporação de novos tomadores de empréstimo, isto é, por um forte processo de inclusão financeira.

Importância da análise detalhada

Por isso importa olhar além dos números agregados. A inclusão financeira explica parte do fenômeno, mas também é relevante conhecer quem são esses novos devedores, se possuem emprego formal, qual é sua relação dívida-renda, que tipo de crédito utilizam e quantos mantêm várias dívidas simultaneamente. Dessa composição depende o risco potencial.

Reflexão final

Nem todo crescimento do crédito é uma má notícia. Costuma acompanhar o crescimento econômico e ampliar o acesso ao sistema financeiro. Contudo, quando é muito rápido e persistente, aumenta a probabilidade de que se acumulem vulnerabilidades. A história econômica mostra que os problemas financeiros raramente começam quando os indicadores já são preocupantes. Com frequência se gestam quando a economia cresce, a inadimplência permanece baixa e tudo parece indicar que não há motivos para preocupar-se. Precisamente por isso resulta relevante considerar os avisos internacionais sobre este tema.