Luzes e sombras da economia na primeira metade do ano

Embora o Paraguai mantenha uma das economias mais dinâmicas da região, com crescimento, inflação controlada e uma maior diversificação produtiva, o país enfrenta desafios estruturais nas finanças públicas e na qualidade institucional que definirão sua capacidade para sustentar esse desempenho, segundo a análise de Hugo Cáceres, de Horizonte Positivo.

O primeiro semestre de 2026 deixou um cenário de contrastes para a economia paraguaia. Por um lado, a atividade econômica continuou em expansão, a inflação se manteve sob controle e setores como a indústria, os serviços e a maquila consolidaram um crescimento mais diversificado. Por outro, as restrições fiscais, a falta de reformas estruturais e a necessidade de fortalecer as instituições aparecem como os principais riscos para que esse crescimento possa se sustentar no tempo. Assim o aponta Hugo Cáceres, diretor executivo de Horizonte Positivo, em um balanço sobre os primeiros seis meses do ano.

Para Cáceres, os sinais positivos predominam.

O balanço do primeiro semestre é, em termos gerais, positivo. O Paraguai mantém uma das economias mais estáveis e dinâmicas da região, com um crescimento projetado próximo a 4,5% segundo o Banco Central do Paraguai, inflação sob controle e um desempenho favorável de praticamente todos os grandes setores de atividade: agropecuário, indústria e serviços

Em seu critério, a economia paraguaia já não depende exclusivamente do agro, mas começa a mostrar uma estrutura mais diversificada, impulsionada por atividades industriais como a maquila, cujas exportações cresceram aproximadamente 25% durante o semestre e geram mais de 36.000 empregos diretos.

O analista também destaca que o reconhecimento do Fundo Monetário Internacional confirma a fortaleza macroeconômica construída pelo Paraguai durante as últimas décadas. Porém, sustenta que essa estabilidade já não é suficiente para garantir o desenvolvimento.

Poderíamos dizer que o Paraguai já percorreu boa parte do caminho em direção à estabilidade macroeconômica. A próxima etapa dependerá muito mais da qualidade de suas instituições, de suas reformas e de sua capacidade para gerir o desenvolvimento

O principal foco de preocupação. Embora o crescimento econômico constitua uma das principais fortalezas do semestre, Cáceres concorda que o Estado enfrenta uma realidade muito distinta. Explica que a economia privada pode se expandir enquanto as contas públicas se deterioram devido ao aumento dos compromissos permanentes de gasto e à ausência de reformas que permitam financiá-los de forma sustentável.

Uma economia pode crescer enquanto o Estado enfrenta crescentes restrições fiscais. Não existe contradição entre ambos os fenômenos

o principal desafio do país já não consiste unicamente em manter o crescimento econômico. O verdadeiro desafio é conseguir que esse crescimento possa se sustentar mediante um Estado financeiramente sólido

O diretor executivo de Horizonte Positivo considera que o aumento do investimento social respondeu a necessidades legítimas, mas adverte que esse esforço não foi acompanhado por reformas estruturais. A isto se soma que a elevada informalidade e a estrutura tributária fazem com que parte do crescimento econômico não se traduza automaticamente em maiores receitas para o Estado.

Nesse contexto, alerta que o país dispõe de cada vez menos margem para realizar ajustes sem afetar áreas sensíveis.

Existe o risco de que o ajuste termine afetando o investimento público ou se transfira mediante atrasos nos pagamentos a construtoras, farmacêuticas e outros fornecedores