IPS revisa sua estratégia de investimentos ante interpretação da Superintendência

Análise da interpretação regulatória

O Conselho de Administração do Instituto de Previsión Social (IPS) debateu a interpretação realizada pela Superintendência de Pensões e Jubilações a respeito dos limites de investimento estabelecidos na Lei Nº 7235/23. De acordo com as autoridades do órgão, esta postura condiciona significativamente a estratégia de colocação dos recursos do Fundo Comum de Jubilações.

A discussão originou-se após a apresentação de um relatório da Diretoria de Investimentos, elaborado com a concordância da Gerência de Administração Financeira, que expõe a resposta da Superintendência a uma consulta do IPS sobre a classificação de determinados instrumentos financeiros.

Critério do regulador

De acordo com o regulador, as categorias de ativos previstas nos incisos A e B do artigo 11 da lei não são mutuamente excludentes. Quando os instrumentos correspondem ao mesmo emissor, devem ser considerados de forma conjunta para o cálculo dos limites de investimento. Esta interpretação implica que atualmente o IPS ultrapassa os tetos permitidos para certificados de depósito a prazo e títulos financeiros emitidos por algumas entidades.

Posição da administração do IPS

No relatório apresentado, a administração do IPS sustenta que esta interpretação restringe significativamente a possibilidade de investir em instrumentos considerados seguros, líquidos e rentáveis, apesar de encontrarem-se supervisionados por organismos públicos independentes.

A administração argumenta que a Lei Nº 7235 já estabelece mecanismos para evitar riscos de concentração, ao fixar um limite de 10% da carteira total e de 20% do patrimônio efetivo de cada entidade financeira onde se coloquem os recursos previdenciários.

Diante deste cenário, a administração recomendou solicitar uma aclaração formal à Superintendência de Pensões e Jubilações a fim de contar com critérios mais precisos para as futuras colocações de recursos.

Posições expressadas no Conselho

Durante o debate, o conselheiro José Emilio Argaña ratificou sua posição de não acompanhar a aquisição de títulos emitidos por entidades bancárias, ao considerar que estas operações encontram-se compreendidas dentro dos limites estabelecidos pela lei.

"Esta Conselheria ratifica-se em sua postura (...) porque ao realizar estes investimentos conduziria a posicionarmo-nos fora dos limites de 55%, como estamos hoje, com um 11,14% acima"

Argaña também apontou que a Diretoria de Investimentos deveria apresentar alternativas para reinvestir os recursos cujos vencimentos ocorrerão durante julho, a fim de evitar que permaneçam sem gerar rendimento. Além disso, recordou experiências anteriores de investimentos realizados pelo IPS em empresas como Tape Porã e Tigo, que qualificou como positivas.

Ações em andamento

A gerente de Administração e Finanças, Gladys Vera, informou que a instituição trabalha em uma proposta de investimentos ajustada ao critério comunicado pela Superintendência. Acrescentou que um dos bancos já encontra-se acima dos limites estabelecidos, motivo pelo qual deixou de ser convidado a participar nos três últimos leilões realizados pelo IPS.

Consultas pendentes de precisão

O diretor de Investimentos, Hugo Díaz, explicou que a consulta realizada ao regulador buscava definir se os títulos financeiros emitidos por bancos deviam ser classificados dentro do inciso B, correspondente a títulos ou títulos de dívida, ou no inciso A do artigo 11. Embora tenha apontado que a Superintendência já fixou uma postura, indicou que a Diretoria de Investimentos mantém diferenças a respeito dessa interpretação.

Igualmente, colocou que persistem dúvidas sobre se os depósitos à vista devem ser considerados investimentos, já que, ao critério da Diretoria, estes não reúnem características próprias de uma inversão.