Analistas alertam para desaceleração seletiva, mas não paralisação de investimentos após crise do Ueno

A resolução do banco Ueno, iniciada pelo Banco Central do Paraguai (BCP) em 2 de novembro ao constatar que sua solvência havia caído a 5,56% abaixo da metade do mínimo legal, ocorreu em um contexto de forte crescimento do investimento estrangeiro direto. Segundo o BCP, em 2025 o fluxo líquido alcançou USD 1.151 milhões, o máximo da série histórica, com um saldo acumulado de USD 14.774 milhões provenientes de 72 países.

Daniel Núñez Martínez, advogado e analista econômico, indicou que a crise impacta no melhor momento histórico do investimento estrangeiro. Entre 28 de outubro e 5 de novembro o dólar passou de G. 5.661 a G. 6.358 (+12,3%) e o risco país se elevou.

Os USD 350 milhões em títulos internacionais colocados pela entidade em março ficaram sujeitos ao procedimento de resolução e JP Morgan recomendou manter subponderada a dívida soberana paraguaia. Moody's qualificou a resolução como negativa para o sistema, embora manejável.

Núñez alertou que a supervisão chegou tarde: o BCP detectou indícios de créditos a empresas vinculadas em junho, mas a resolução se concretizou quase cinco meses depois apesar de alertas públicos prévios. Também apontou conflitos de interesse tolerados e uma elevada concentração de fundos públicos (29% dos depósitos da entidade em junho, segundo Bloomberg).

O diagnóstico do analista é que não existem elementos para antecipar uma paralisação do investimento estrangeiro direto, mas sim um risco real de desaceleração seletiva.

Os grandes projetos industriais, energéticos e digitais se decidem em prazos longos e repousam em vantagens que a crise não altera: energia renovável abundante, estabilidade monetária e um regime tributário de baixa pressão. O impacto se concentraria em decisões em etapa de aprovação final, em projetos que dependem de financiamento bancário local e no capital de menor escala imobiliário, comercial e de serviços.

A curto prazo, os investidores observarão as primeiras decisões do presidente Pedro Alliana (equipe econômica, ratificação da Lei de Responsabilidade Fiscal e novo Diretório do BCP), a execução da resolução sob a Lei Nº 2.334/03, o relatório dos interventores sobre a qualidade dos ativos, a contenção do contágio e a governabilidade do novo Governo.

A médio prazo as perspectivas se mantêm favoráveis: o país conserva o grau de investimento de Moody's (Baa3) e de S&P (BBB-), enquanto Fitch o mantém em BB+ com perspectiva positiva.

Entre as ações prioritárias mencionadas por Núñez figuram a ratificação da disciplina fiscal e da autonomia do BCP, o blindagem legal da independência do Banco Central, uma resolução transparente com relatórios periódicos e a modernização da supervisão.