O dólar continua caindo e estas são as três razões, segundo o BCP

O Banco Central do Paraguai (BCP) atribuiu a recente queda do dólar frente ao guaraní a uma combinação de fatores externos e internos, entre os quais destacam-se o enfraquecimento da moeda estadunidense em nível global, a melhora dos fundamentos macroeconômicos do país como a obtenção do grau de investimento e a colheita recorde de soja registrada neste ano.

Por meio de uma nota técnica sobre a evolução recente da taxa de câmbio nominal, o banco matriz sustentou que a apreciação observada desde a segunda metade de 2025 responde a fatores consistentes com a situação econômica local e internacional, descartando que o fenômeno seja consequência de uma política monetária restritiva.

Segundo a análise, o fortalecimento do guaraní ocorreu em um contexto de enfraquecimento do dólar nos mercados internacionais e de melhorias estruturais da economia paraguaia. Entre elas, menciona-se a solidez do sistema financeiro, as reformas regulatórias no mercado de capitais, a redução do risco país e a obtenção de um segundo grau de investimento por parte da Standard & Poor's.

O documento também destaca o impacto da produção recorde de soja registrada em 2026, que impulsionou uma maior entrada de divisas no país através das exportações e gerou uma pressão sazonal para baixo sobre a taxa de câmbio.

O BCP lembrou que durante o primeiro semestre de 2025 o comportamento do dólar havia mostrado uma dinâmica diferente. Naquela ocasião, a cotação continuou aumentando apesar de o contexto internacional já apontar para uma fraqueza da divisa estadunidense, situação que levou a instituição a intervir no mercado cambial para preservar seu funcionamento ordenado.

De acordo com o banco matriz, a posterior correção da taxa de câmbio e sua evolução durante os últimos meses constituem uma evidência de que os níveis observados anteriormente não estavam plenamente alinhados com os fundamentos macroeconômicos.

Igualmente, o BCP rejeitou as interpretações que vinculam a recente apreciação do guaraní com uma postura monetária contracionista. Assinalou que a Taxa de Política Monetária se mantém em níveis consistentes com uma posição neutra e que os indicadores de liquidez não mostram sinais de restrições no sistema financeiro.

A nota também adverte sobre os riscos de utilizar intervenções cambiais permanentes para sustentar artificialmente um determinado nível do dólar. Segundo a análise, uma estratégia de compras sistemáticas de divisas poderia gerar distorções na economia, elevar os custos quasifiscais e comprometer a estabilidade de preços no médio prazo.

Nesse sentido, o Banco Central reiterou que a taxa de câmbio nominal se determina livremente pelas forças do mercado e que as intervenções só se justificam em episódios de volatilidade excessiva ou quando se detectam movimentos afastados dos fundamentos econômicos.

Desta forma, a autoridade monetária sustenta que a atual solidez do guaraní responde principalmente a fatores econômicos reais e a uma maior confiança na economia paraguaia, em um cenário marcado pelo grau de investimento, a melhora dos indicadores macroeconômicos e a entrada extraordinária de divisas provenientes do setor exportador. Os dados e argumentos da nota estão baseados na nota técnica divulgada pelo BCP.