Empresas de inteligência artificial contraem dívida massiva e geram impacto nos mercados financeiros globais

Endividamento sem precedentes no setor tecnológico

Os grandes atores da inteligência artificial contraem empréstimos por centenas de bilhões de dólares, uma situação que incide no aumento das taxas de juros e na atenção dos investidores. Quase nada em 2024 e aproximadamente 500 bilhões de dólares em nove meses desde janeiro: o setor tecnológico está emitindo dívida de maneira acelerada para financiar os chips, os servidores e os centros de dados que conformam o ecossistema de IA.

Os enormes fluxos de caixa que geram as empresas tecnológicas de grande escala, de Google a Meta, passando por Amazon ou Microsoft, resultam insuficientes para financiar a expansão. Goldman Sachs prevê um novo incremento da emissão de dívida do setor em 2027, até alcançar 1,2 trilhão de dólares.

"Em termos de crescimento, é algo que nunca tínhamos visto", aponta Chris Della Fave, da consultora de captação de fundos Post Oak, que estima em 25% a cota da IA no total de emissões de títulos privados, comparado com 4% de dois anos atrás.

Comparação histórica de investimento em infraestrutura

Este ano, o ecossistema de IA terá solicitado empréstimos em volumes superiores aos dos operadores de cabo estadounidenses durante o auge da internet ou aos das companhias ferroviárias na época de expansão da ferrovia nos Estados Unidos, ajustados por inflação. Até o momento, o mercado de títulos absorve este fluxo sem alterações significativas, embora os emissores tenham devido oferecer rendimentos mais competitivos.

Inclusive grandes nomes como Meta tiveram que oferecer mais de 7% anual de juros, enquanto que alguns especialistas em centros de dados em nuvem chegaram a oferecer rendimentos superiores a 9%.

Impacto nas taxas de juros e arbitragem de dívida

"Emitem-se mais títulos. Os investidores devem absorver mais, o que significa que quem se endivida deve oferecer rendimentos mais altos", explica Chris Della Fave.

Esta reorientação de investimentos "coloca as taxas de endividamento do governo estadounidense sob pressão". Este fator se soma ao acelerador das taxas soberanas estadounidenses representado pela inflação. A taxa dos títulos do Tesouro estadounidense a 10 anos, referência em Wall Street, situa-se atualmente em torno de 5,30%, seu nível mais alto desde 2002.

Fundos especulativos e reconfiguração de portfólios

O fenômeno de arbitragem entre dívida pública e privada se vê reforçado pelo fato de que os fundos especulativos haviam acumulado títulos do Tesouro em níveis sem precedentes (7% do total em circulação ao final de 2025). Estas empresas podem reorientar seus investimentos de maneira mais ágil que as seguradoras ou os fundos de pensões.

Perspectivas e riscos potenciais

Mesmo se as pressões inflacionárias se moderassem, os rendimentos da dívida provavelmente não diminuiriam de forma significativa devido à influência sustentada da dívida vinculada à IA, segundo estimativas de especialistas.

Alguns analistas advertem sobre riscos inerentes aos títulos do setor. Uma desaceleração, ainda que moderada, do ritmo de desenvolvimento de infraestruturas, atrasos em determinados projetos ou um crescimento insuficiente das receitas poderiam gerar um reajuste de avaliação nos mercados financieros, tanto em dívida quanto em ações.

O Banco da Inglaterra sinalizou a existência de um "risco de correção mais pronunciada", situação que se evidenciou em julho quando o índice Nasdaq, referência do setor tecnológico, registrou quedas significativas.