Dólar cai, mas preços de produtos importados não diminuem

O Paraguai possui um regime de flutuação cambial administrada no qual o Banco Central do Paraguai (BCP) intervém para evitar volatilidades extremas, mas permite que o tipo de câmbio se ajuste conforme a oferta e demanda de divisas. Nos últimos meses, a cotação do dólar com respeito ao guaraní caiu alcançando níveis não vistos em vários anos e muito acima dos níveis na escala global.

As causas principais são múltiplas e incluem a entrada de dólares pelas exportações de produtos agropecuários, pelas remessas familiares e pelo turismo receptivo. Para alguns analistas também afeta a persistência de uma política monetária contracionista que eleva as taxas de juros em guaraníes, atraindo capitais especulativos de curto prazo. Todos esses fatores produziram uma abundância de dólares no mercado local, pressionando para baixo sua cotização.

Apesar de que o dólar se barateia para adquirir bens no exterior, os preços finais desses produtos no mercado local não demonstraram reduções significativas, o que gera fortes reações de consumidores e inclusive das autoridades, incluindo as de defesa da concorrência.

Por um lado, os importadores e comerciantes argumentam que compraram inventários quando o dólar estava mais alto, portanto não conseguem vender por abaixo do seu custo de reposição, mas, por outro lado, a estrutura oligopólica do mercado permite a possibilidade de fixar preços. A importação e distribuição de muitos bens (eletrodomésticos, veículos, medicinas, tecnologia) está concentrada em poucas empresas com poder de mercado, que não enfrentam pressão competitiva suficiente para repassar a queda do dólar aos consumidores.

A fraqueza das instituições públicas que deveriam atuar diante dessa importante falha de mercado se faz notória novamente, já que não está analisando o mercado e sancionando as condutas oligopólicas.

É urgente que as autoridades fortaleçam as competências fiscalizadoras e sancionadoras dos organismos estatais que devem defender a concorrência e o consumidor, reduzir as assimetrias de informação e penalizar a colusão. Essas são claras falhas de mercado que até as teorias econômicas mais ortodoxas recomendam a intervenção do Estado.

A tensão distributiva também se manifesta neste problema. Os consumidores esperam que o barateamento do dólar se traduza em preços mais baixos de eletrodomésticos, alimentos importados, peças de reposição e combustíveis, o que não ocorre. Assim, a apreciação cambial não gera o benefício de uma maior capacidade de compra externa porque os preços internos permanecem rígidos em um contexto no qual persistem pressões inflacionárias nos principais bens da cesta familiar como os alimentos e os combustíveis.

Assim, uma moeda local mais forte não necessariamente melhora o bem-estar geral se os mecanismos de transmissão aos preços internos são imperfeitos. O Paraguai necessita não só de uma política cambial prudente, mas também de reformas estruturais em defesa da concorrência e políticas ativas de diversificação produtiva. Do contrário, o país fica preso em um ciclo no qual as flutuações cambiais exacerbam as desigualdades sem gerar ganhos generalizados de eficiência nem equidade.