Análise da fortaleza do guaraní e seus fundamentos econômicos

Crescimento econômico e produtividade

Entre 2023 e 2026, a economia paraguaia registra um desempenho destacado, com um crescimento de 5,0% anual. A análise deste desempenho se centra em identificar as fontes do crescimento, que podem originar-se em maior capital investido, mais trabalhadores ocupados ou em uma melhor combinação de ambos.

O economista chileno Raphael Bergoeing aponta que as economias bem-sucedidas crescem não porque trabalham e investem mais, mas porque trabalham e investem melhor. Um indicador relevante para medir esta eficiência é a produtividade por trabalhador, que reflete quanto produz em média cada pessoa ocupada.

Nos últimos três anos, a produtividade do trabalho no Paraguai aumentou 2,6% anual, superando o 2,0% do Brasil e o 1,4% dos Estados Unidos. Este avanço é significativo, já que a longo prazo os trabalhadores mais produtivos conseguem acessar melhores rendimentos.

Importância da formação para manter a produtividade

Parte desta melhora em produtividade poderia ser de caráter temporário. Para manter ou incrementar este ritmo de crescimento se requerem trabalhadores com melhor preparação. Considerando os desafios atuais do mercado de trabalho, é necessário avançar em uma reforma educativa integral que fortaleça as capacidades da força de trabalho.

Produtividade e fortaleza da moeda

Uma maior produtividade econômica frequentemente resulta no fortalecimento da moeda nacional. Quando uma economia produz de forma mais eficiente do que seus parceiros comerciais, sua moeda tende a ganhar valor e, com isso, incrementa seu poder de compra. Isto se reflete na recente e marcada queda do dólar frente ao guaraní.

Para analisar adequadamente a competitividade é necessário considerar a taxa de câmbio real, que ajusta a cotização das moedas considerando as diferenças de preços entre Paraguai e seus principais parceiros comerciais. Este indicador mostrou uma apreciação próxima a 15% interanual em julho de 2026, o que representa uma apreciação significativa.

Fatores que explicam a apreciação do guaraní

A melhora relativa da produtividade explica uma parte desta apreciação, mas não a totalidade. Outros fatores influenciaram como os preços internacionais dos produtos exportados, os investimentos e os ingressos de capitais estrangeiros.

Entretanto, uma porção da apreciação resulta difícil de explicar unicamente por estas variáveis. Quando uma moeda se fortalece além do que justificam os fundamentos econômicos, como a produtividade, considera-se que a moeda está sobrevalorizada.

Esta situação poderia explicar-se pelo efeito de políticas estatais específicas. As restrições de liquidez associadas a atrasos fiscais e as vendas de dólares realizadas pela autoridade monetária também contribuíram para fortalecer o guaraní.

Impacto de uma moeda sobrevalorizada

Um guaraní forte torna mais baratos os produtos importados, mas complica a competitividade dos produtores locais. Com uma moeda sobrevalorizada, uma empresa exportadora recebe menos guaraníes por cada dólar que vende ao exterior, enquanto que a maioria de seus custos continua pagando-os em moeda local. Se esta situação persiste, os ganhos se reduzem e, gradualmente, diminuem os investimentos e os empregos.

Segundo um informe do Observatório Econômico da Universidade Católica, as exportações ainda mostram um bom desempenho graças aos produtos primários. Não obstante, adverte que a perda de competitividade poderia tornar-se mais visível com o tempo, especialmente em atividades como a maquila.

Perspectiva a longo prazo

Se uma moeda se fortalece além do justificado por seus fundamentos econômicos, pode debilitar quem gera valor agregado na economia. O que no presente aumenta o poder de compra poderia, no médio e longo prazo, reduzir...