Apreciação do guaraní reduz os juros da dívida externa

Redução no serviço da dívida externa

De acordo com o informe de Outros Egresos do Ministério da Economia e Finanças (MEF), durante o primeiro semestre do ano, as transferências destinadas a cobrir os juros da dívida externa totalizaram G. 2,7 trilhões, equivalentes a USD 445,5 milhões ao tipo de câmbio de fechamento de junho, o que representa uma queda de 13% em comparação com 2025.

Quando se considera o resultado global incluindo tanto dívida externa quanto interna, a redução interanual atinge 10%. Este desempenho está principalmente explicado pelas variações no tipo de câmbio, já que a apreciação do guaraní frente ao dólar permite que o serviço da dívida diminua. Esta dinâmica se deve ao fato de que os pagamentos em moeda estrangeira requerem menos dinheiro local para sua cobertura, levando em conta que mais de 70% do endividamento está denominado em dólares americanos.

Fatores que influem no resultado

Tipo de câmbio como fator principal

Rodrigo Ibarrola, pesquisador associado do Centro de Análise e Difusão da Economia Paraguaia (Cadep), destacou que a apreciação do guaraní é determinante na redução observada. "Basta que o guaraní tenha se apreciado para que diminuam os guaraníes destinados à dívida em dólares", ressaltou o especialista.

Porém, esclareceu que a cotação não é o único fator que impacta o serviço da dívida pública.

Outros componentes a considerar

Ibarrola detalhou vários elementos adicionais que afetam o serviço da dívida. As diferenças no calendário de pagamentos constituem um fator relevante, já que existem datas específicas estabelecidas para as transferências. Por essa razão, alertou que comparar acumulados entre períodos pode resultar "enganoso".

Destacou também as operações de administração de passivos ou recompras de bônus, mediante as quais se retira dívida próxima a vencer e se substitui por compromissos de longo prazo. "A administração de passivos é realizada todos os anos justamente para suavizar os pagamentos", acrescentou o economista.

Outro aspecto mencionado foi o maior peso atual da dívida em guaraníes, a qual está aumentando gradualmente. Embora isto não diminua o serviço no curto prazo, teria um efeito significativo no longo prazo.

A mudança na composição entre empréstimos e bônus também representa uma variável relevante. Considerando que as instituições multilaterais emprestam a taxas menores, uma migração para esses créditos resultaria em menores pagamentos por conceito de juros.

Tendência em taxas variáveis

Ibarrola destacou que no último ano se observa uma tendência de queda na dívida adquirida com taxas variáveis. Esses créditos, em sua maioria regulados pela taxa SOFR (Taxa de Financiamento Garantido a um Dia), representam atualmente um terço da dívida pública.

"São vários os fatores que interagem entre si para obter esse resultado", concluiu o economista, enfatizando a complexidade da análise do serviço da dívida pública.

Comportamento da dívida interna e amortizações

Em contraste com a queda nos juros da dívida externa, o gasto em juros da dívida interna registrou um crescimento de 8% durante o período analisado.

Quanto às amortizações, evidenciou-se uma tendência oposta entre ambos os tipos de dívida. A dívida externa mostrou um aumento de 47%, enquanto a dívida interna experimentou uma retração de até 92%.